Kết nối với chúng tôi

Kinh doanh

Sai lầm “chính sách sai lầm”

Được phát hành

on

Bài viết này là phiên bản tại chỗ của bản tin Unhedged của chúng tôi. Đăng ký ở đây để nhận bản tin được gửi thẳng đến hộp thư đến của bạn mỗi ngày trong tuần

Chào mừng trở lại. Tôi hy vọng Halloween của bạn thật ma quái, còn tuần này thì không. Thu nhập tiếp tục và hàng tấn dữ liệu kinh tế sẽ đổ bộ, bao gồm chỉ số sản xuất ISM sáng nay và bảng lương tháng 10 vào thứ Sáu. Giữ chặt.

Advertisement

Sai lầm “chính sách sai lầm”

Mọi thứ gần đây khá hoang dã trên thị trường trái phiếu. Dưới đây là biểu đồ về những thay đổi trong lợi tức Kho bạc của các kỳ hạn khác nhau trong 10 ngày qua:

Trái phiếu kỳ hạn ngắn và trung hạn đã bị bán tháo, làm tăng lợi suất của chúng, còn trái phiếu dài hạn lại làm ngược lại, dẫn đến việc đường cong bị làm phẳng đáng kể. Nhiều nhà quan sát đã kết luận rằng thị trường đang lường trước một sai lầm chính sách diều hâu. Ý tưởng là các ngân hàng trung ương đã đột ngột thức dậy trước lạm phát và sẽ thắt chặt chính sách mạnh mẽ đến mức ảnh hưởng đến tăng trưởng dài hạn, khiến lãi suất ngắn hạn tăng và lãi suất dài hạn giảm xuống.

Câu chuyện này có ý nghĩa, ngay cả khi không có nhiều tin tức mới từ Fed, do tuần trước các ngân hàng trung ương của Canada và Úc đã đưa ra các thông báo chính sách diều hâu và chủ tịch ECB Christine Lagarde đã thông qua ngôn ngữ đồng bảng về lạm phát. Tất cả điều này phù hợp với mô hình được thiết lập vào tháng 9 và tháng 10, khi Ngân hàng Trung ương Anh và Ngân hàng New Zealand đưa ra những tiếng động thắt chặt.

Nhưng các nhà chiến lược và nhà đầu tư trái phiếu mà tôi đã nói chuyện hôm thứ Sáu đã kể một câu chuyện khác. Nhiều người trong số họ cho rằng thị trường đã phản ứng quá mức. Jim Caron, chiến lược gia trưởng về thu nhập cố định tại Morgan Stanley Investment Management, nói rằng

Advertisement

Rõ ràng là đã có một bất ngờ về lạm phát đối với thị trường tăng giá và kết quả là các ngân hàng trung ương đã phản ứng một cách diều hâu hơn. Một điều mà đường cong lợi suất nói với tôi là nếu các ngân hàng trung ương thắt chặt quá sớm, đó sẽ là một sai lầm chính sách. Đó là lý do tại sao phần sau thấp hơn.

Tuy nhiên, cùng lúc đó, Caron cho rằng các nhà đầu tư, những người trước đây chỉ ngồi một bên thuyền, giờ đã đổ xô sang bờ bên kia. Một đường cong quá dốc có thể quá bằng phẳng bây giờ.

Rất nhiều nhà dự báo đã hiểu sai về lạm phát. . .[but]bây giờ các nhà dự báo có một cơn gió nhẹ. Chúng tôi biết những cú sốc về nguồn cung đang bắt đầu giảm bớt, mặc dù không nhanh như chúng tôi muốn, và [inflation] so sánh sẽ trở nên dễ dàng hơn. . .

PCE đồng thuận [personal consumption expenditures] ước tính cho quý 4 là 4,2% và quý 1 là 4,1%. Nhưng đối với quý thứ hai, chúng tôi đang tìm kiếm 2,3 vì bạn không mở cửa trở lại. . . Nếu bạn đang ở Fed hoặc ECB, bạn đang nghĩ, ‘nếu chúng ta phản ứng quá mức với một cú sốc nguồn cung đang phân tán [we’ll regret it]’

Chúng tôi đã may mắn được ở trong một [yield curve] người làm phẳng [trade] và chúng tôi đang từ bỏ vị trí đó và chúng tôi đang bước vào những kẻ thất bại ở những cấp độ này. . . động lực cơ cấu trở nên dễ dàng hơn để lạm phát giảm vào năm 2022. . . Tôi không muốn bán quá nhiều, tình trạng thiếu hụt và tất cả những thứ này sẽ ở đó, nhưng tôi nghĩ thị trường đã quá lo lắng về việc lạm phát liên tục tồi tệ trong 12 tháng tới.

Việc tăng cường củng cố quan điểm này bởi vì, nếu Fed ngừng mua trái phiếu giúp đường cong dốc

Bob Michele, người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định tại quản lý tài sản JPMorgan, đồng ý với quan điểm này. Các ngân hàng trung ương đang thức dậy trước lạm phát, và điều đó đã gây nhiễu thị trường, nhưng câu chuyện về sai lầm chính sách đã bị bán quá mức:

Advertisement

Quan điểm cho rằng các ngân hàng trung ương đã chết não đối với thế giới thực, nói rằng lạm phát là nhất thời, đã được chứng minh là đúng. Những người ngồi trên đường cong lợi suất nhìn chằm chằm [trades] đã tranh giành để trang trải. . . họ tin rằng Fed và các ngân hàng khác sẽ đúng với lời họ nói, sẽ đứng sau đường cong và sẽ trì hoãn việc tăng lãi suất ít nhất cho đến năm 2023. . .

Có rất nhiều vị trí được cho vay ngắn hạn [and they are being unwound]

Nhưng lợi suất, ngay cả ở cuối dài hạn, sẽ tiếp tục tăng lên:

Các [falling] kết thúc dài [or the curve] là các nhà đầu tư đang tìm kiếm một câu chuyện, mọi người nghĩ rằng các động thái của các ngân hàng trung ương sẽ kìm hãm tăng trưởng. . . Tôi không mua bất kỳ thứ gì trong số đó, có rất nhiều tăng trưởng, nhiều kích thích, nhiều lạm phát để đẩy lợi suất lên tất cả các đường cong lợi suất

Michele dự đoán hai lần tăng lãi suất vào năm 2022. Ông dự kiến ​​Fed sẽ bắt đầu giảm bớt việc mua trái phiếu vào tháng 11, với lãi suất 15 tỷ đô la một tháng. Điều đó sẽ đưa tỷ lệ mua hàng mới về 0 vào tháng 6. Mặc dù Fed sẽ muốn đợi vài quý sau đó để bắt đầu tăng lãi suất nhưng “họ sẽ không có những thứ xa xỉ đó”. Khi đó, lợi suất thực tế nhỏ hơn 0 sẽ có vẻ sai lạ lùng.

CIO về thu nhập cố định của BlackRock, Rick Rieder, đồng ý rằng nền kinh tế có đủ nước để đẩy phần cuối của đường cong lên một lần nữa, mặc dù bóng tối của việc thắt chặt đến sớm hơn nhiều người mong đợi:

Nền kinh tế Mỹ rất mạnh, nhu cầu tiêu dùng mạnh, nhu cầu doanh nghiệp cũng mạnh. Không có đủ nguồn cung – tất cả dữ liệu chúng tôi nhận được [Friday], tất cả các bản phát hành thu nhập đã xác nhận điều đó. . . tỷ giá có thể tăng cao hơn từ đây, [though] hầu hết công việc trên giao diện người dùng đã được hoàn thành

Greg Peters, người đứng đầu chiến lược và đa lĩnh vực thu nhập cố định tại PGIM, lập luận rằng thị trường tăng vọt có thể chưa diễn ra, bởi vì thanh khoản trên thị trường Kho bạc quá mỏng:

Advertisement

[there has been] một cuộc xem xét lại lớn của các ngân hàng trung ương toàn cầu xung quanh việc loại bỏ chỗ ở, tất cả các vị trí đòn bẩy này đã giúp [accommodation], và cấu trúc vi mô của khu chợ bị phá vỡ đến mức bạn có một đàn voi di chuyển qua một cánh cửa nhỏ. Những điều kỳ lạ xảy ra; cái gì giàu sẽ giàu hơn và cái gì rẻ sẽ rẻ hơn – ví dụ, năm 20 sẽ rẻ hơn 5 điểm cơ bản so với năm 30.

Sự thật là có một số tiền kha khá vẫn chưa bị ràng buộc; điều này có thể tiếp tục.

Không phải ai cũng đồng ý với quan điểm rằng thị trường trái phiếu đã tăng quá mức trong vài tuần qua. Edward Al-Hussainy, chiến lược gia tỷ giá tại Columbia Threadneedle, giảm bớt ý kiến ​​rằng các hành động gần đây của các ngân hàng trung ương quốc tế đã khiến các nhà đầu tư Kho bạc kinh hoàng. Các quốc gia như Canada, Úc và New Zealand được tận dụng bởi chu kỳ hàng hóa tăng mạnh và đã báo hiệu một đường lối chính sách chặt chẽ hơn trong một thời gian. Đối với Hoa Kỳ, điều gì đã thực sự thúc đẩy sự thay đổi là những gì Cục Dự trữ Liên bang đã thông báo tại cuộc họp vào ngày 21 tháng 9:

Mọi người đều mong đợi Fed sẽ cho chúng tôi một số dấu hiệu hoặc một số ngôn ngữ mới về việc tách mức giảm khỏi việc tăng lãi suất. Nhưng [language about] khoảng cách giữa mức giảm và mức tăng là khá ấm áp, đặc biệt là trong cuộc họp báo, và nhận thức rằng Fed không còn tin tưởng vào lạm phát chỉ là tạm thời. . .[Jay Powell]có cơ hội sử dụng ngôn ngữ tốt hơn và anh ấy đã không

Bằng chứng là, Al-Hussainy chỉ ra mức chênh lệch Eurodollar, phản ánh mức lãi suất dự đoán trên các tài khoản tiền gửi bằng đô la Mỹ quốc tế, một đại diện cho lãi suất chính sách của Fed trong tương lai. Chênh lệch ngắn hạn và dài hạn bắt đầu phân kỳ ngay sau cuộc họp tháng 9, báo hiệu rằng từ giữa năm sau đến cuối năm 2023 (đường màu xanh lam trong biểu đồ Bloomberg bên dưới) có nhiều khả năng sẽ tăng lãi suất hơn. Nhưng sau năm 2023 (đường màu đỏ), thị trường dự đoán có thể sẽ tăng thêm một lần nữa. Thị trường chứng kiến ​​“sự bùng phát của lạm phát và sự gia tăng của thắt chặt và sau đó trong nháy mắt, chúng ta đã hoàn thành” bởi vì tăng trưởng và lạm phát giảm dần. Do đó, điểm cuối và điểm cuối ngắn của đường cong lợi suất tăng lên và điểm cuối dài giảm xuống.

Dù cố ý hay không, Fed vẫn để ngỏ khả năng thắt chặt bắt đầu từ giữa năm sau, một sự thay đổi chính sách khiến thị trường mất hơn một tháng để hoàn toàn tiêu hóa.

Tesla vượt qua thị trường quyền chọn

Advertisement

Các lựa chọn vốn cổ phần được giao dịch nhiều nhất là những lựa chọn dựa trên chỉ số S&P 500 và ETF dựa trên chỉ số đó. Giá trị nổi bật danh nghĩa của những quyền chọn đó hiện là hơn 7 tỷ đô la. Dưới đây là các chỉ số và cổ phiếu riêng lẻ lớn nhất tiếp theo theo khối lượng tùy chọn danh nghĩa (dữ liệu đến từ OptionMetrics):

Số lượng tùy chọn Tesla nổi bật gần như gấp đôi so với số lượng tùy chọn chỉ số Nasdaq và khối lượng ở Tesla nhiều hơn so với ba tên tuổi lớn nhất tiếp theo (Amazon, Apple và Facebook) cộng lại. Điều này làm tôi hoang mang. Dưới đây là biểu đồ (lại dữ liệu OptionMetrics) về cách khối lượng Tesla Option đã phát triển theo thời gian:

Tôi không chắc mình có nhiều thứ để nói về điều này, ngoài “con quạ thần thánh”. Nhưng những con số cho thấy rằng biến động giá cổ phiếu của Tesla có thể bị ảnh hưởng nặng nề bởi các nhà tạo lập thị trường, những người phải phòng ngừa rủi ro quyền chọn của họ bằng cách mua hoặc bán cổ phiếu cơ bản. Những con số này cũng cho thấy sự quan tâm của nhà đầu tư đối với Tesla có tính đầu cơ cao. Ví dụ, Apple có vốn hóa thị trường gấp 2,4 lần Tesla, nhưng bằng 1/5 khối lượng quyền chọn của Tesla.

Chúng ta đã biết điều này rồi, nhưng thật tuyệt, Tesla có thu hút được những người tìm kiếm rủi ro hay không.

Một bài đọc hay

Advertisement

Nếu bạn đọc các nghiên cứu thống kê, bạn sẽ bắt gặp khái niệm rằng một số kết quả là “có ý nghĩa thống kê” và những kết quả khác thì không, hoặc nói về “sự khác biệt có ý nghĩa thống kê”. Mảnh này từ Nature thể hiện một cách gọn gàng quan điểm ngày càng phổ biến rằng ý nghĩa thống kê là một khái niệm vô dụng khuyến khích khoa học tạp nham.

Bản tin được đề xuất cho bạn

#fintechFT – Các chủ đề lớn nhất trong sự gián đoạn kỹ thuật số của các dịch vụ tài chính. Đăng ký ở đây

Bữa trưa miễn phí của Martin Sandbu – Hướng dẫn của bạn về cuộc tranh luận chính sách kinh tế toàn cầu. Đăng ký ở đây

Advertisement
Tiếp tục đọc
Bấm để bình luận

Leave a Reply

Email của bạn sẽ không được hiển thị công khai. Các trường bắt buộc được đánh dấu *

Kinh doanh

GPIF đổ lỗi cho những điểm yếu của thị trường trái phiếu Trung Quốc về động thái chỉ số

Được phát hành

on

Qua

Quỹ đầu tư hưu trí của Chính phủ trị giá 193,3 tỷ Yên (1,7 tỷ USD) của Nhật Bản đã đổ lỗi cho các tùy chọn giao dịch kỳ hạn và thanh khoản kém, đồng thời thiếu sự dàn xếp quốc tế cho quyết định loại trừ trái phiếu chủ quyền bằng đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc khỏi danh mục đầu tư của mình vào tháng trước.

GPIF đã buộc phải đưa ra quyết định sau khi FTSE Russell thông báo vào tháng 3 rằng họ sẽ bắt đầu chia dần nợ của Trung Quốc vào Chỉ số Trái phiếu Chính phủ Thế giới hàng đầu của mình.

Quá trình bao gồm dần dần, bắt đầu vào ngày 29 tháng 10, sẽ kéo dài trong khoảng thời gian ba năm trước khi trái phiếu chính phủ Trung Quốc chiếm tổng cộng 5,25% chỉ số, được theo dõi bởi tài sản lên tới 3 tỷ đô la.

GPIF là một trong những người sử dụng lớn nhất của WGBI và các nhà đầu tư Nhật Bản được cho là đại diện cho 80% số tiền được gắn vào chỉ số này.

Advertisement

Bài báo này đã được xuất bản trước đây bởi Ignites Châu Á, một chức danh thuộc sở hữu của FT Group.

GPIF cho biết: “Về tính thanh khoản, chúng tôi đưa ra quyết định dựa trên quy mô đầu tư của chúng tôi, thường là lớn hơn nhiều so với các nhà đầu tư khác.

Các tính toán dựa trên báo cáo tài khóa 2020 của quỹ hưu trí cho thấy khoảng 24,2 tỷ Yên, hay 67,2% các khoản đầu tư vào trái phiếu nước ngoài thụ động của quỹ hưu trí, được chuẩn hóa cho WGBI và WGBI-O, một phiên bản của WGBI cũng không bao gồm trái phiếu chính phủ khu vực đồng euro. .

Advertisement

Nếu nó được tiếp tục đầu tư, điều đó có nghĩa là một khi FTSE Russell hoàn thành quy trình bao gồm trái phiếu chính phủ Trung Quốc, mức độ rủi ro của GPIF đối với các khoản nợ này sẽ lên tới 1,27 tỷ Yên, tương đương 11,2 tỷ USD.

Việc thiếu giao dịch kỳ hạn cũng là một vấn đề. Trong quá trình tái cân bằng danh mục đầu tư, sẽ tốt hơn cho các nhà đầu tư nước ngoài có thể theo dõi WGBI và thực hiện các giao dịch với tác động thị trường tối thiểu bằng cách sử dụng hợp đồng tương lai, GPIF cho biết.

Quỹ hưu trí cho biết: “Hiện tại không có quốc gia nào khác chiếm hơn 5% chỉ số WGBI, trong đó giao dịch hợp đồng tương lai của các nhà đầu tư nước ngoài bị cấm,” quỹ hưu trí cho biết.

Lý do thứ ba được GPIF trích dẫn là hệ thống thanh toán khác nhau giữa trái phiếu quốc tế và trái phiếu chính phủ Trung Quốc.

GPIF muốn có thể giải quyết thông qua các hệ thống định cư quốc tế như Euroclear và Clearstream ngoài các hệ thống định cư được sử dụng ở các quốc gia riêng lẻ, GPIF cho biết.

Advertisement

“Trong số 22 quốc gia được đưa vào chỉ số WGBI, không có quốc gia nào khác không sử dụng hệ thống thanh toán quốc tế như vậy,” quỹ hưu trí cho biết.

Hiện tại, các nhà đầu tư nước ngoài phải thanh toán các giao dịch trái phiếu Trung Quốc của họ thông qua một trong ba kênh – Đơn vị Thị trường Tiền tệ Trung ương của Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông, Cơ quan Thanh toán bù trừ Thượng Hải hoặc Công ty Lưu ký & Thanh toán Trung ương Trung Quốc.

Bất chấp những khó khăn thực tế, một số người tham gia thị trường do Ignites Asia liên hệ cho biết cũng có những yếu tố chính trị tác động đến quyết định của GPIF.

GPIF từ chối bình luận về việc liệu mối quan hệ chính trị giữa Nhật Bản và Trung Quốc có liên quan gì đến quyết định này hay không. Nó cũng phủ nhận mối liên hệ giữa quyết định của mình và cuộc khủng hoảng thanh khoản đang diễn ra trong lĩnh vực bất động sản Trung Quốc, được kích hoạt bởi cuộc khủng hoảng tiền mặt của China Evergrande Group.

“Hội đồng quản trị đã đưa ra định hướng trong cuộc thảo luận vào tháng 7 [ . . .] trước khi vấn đề Evergrande nổi lên, ”GPIF cho biết, đồng thời cho biết thêm rằng quyết định được đưa ra vì“ lợi ích duy nhất của những người nhận lương hưu ”.

Advertisement

Sự khác biệt giữa FTSE Russell và GPIF, một khách hàng quan trọng của nhà cung cấp chỉ số, đặt ra câu hỏi về lý do tại sao FTSE Russell quyết định tiếp tục đưa vào ngay cả khi quỹ hưu trí bày tỏ lo ngại.

GPIF cho biết họ không có tư cách bình luận về quá trình ra quyết định của FTSE Russell. FTSE Russell từ chối bình luận.

Hai chỉ số trái phiếu toàn cầu khác – Chỉ số Tổng hợp Toàn cầu Bloomberg Barclays và Chỉ số Trái phiếu Chính phủ Thị trường Mới nổi JPMorgan – bắt đầu bao gồm trái phiếu chính phủ Trung Quốc lần lượt vào tháng 4 năm 2019 và tháng 2 năm 2020. Trong cả hai trường hợp, truyền thông nhà nước Trung Quốc đã lên tiếng chỉ trích FTSE Russell vì đã không làm như vậy.

Trong cuộc họp của ủy ban điều hành GPIF vào tháng 7, một thành viên ủy ban đã hỏi về chi phí yêu cầu FTSE Russell cung cấp phiên bản tùy chỉnh của WGBI không bao gồm trái phiếu chính phủ Trung Quốc, vài phút sau cuộc họp.

Bộ phận điều hành xác nhận rằng FTSE Russell sẽ cung cấp phiên bản trái phiếu chính phủ cũ của chính phủ Trung Quốc của WGBI như một phần của bộ dữ liệu tiêu chuẩn của họ, bất kể quyết định của GPIF. GPIF sẽ sử dụng biến thể trái phiếu chính phủ cũ của Trung Quốc.

Advertisement

Vì các tổ chức tài chính Nhật Bản có xu hướng di chuyển song song với GPIF, quyết định của nó có nghĩa là các khoản lương hưu công và các nhà đầu tư tổ chức khác của Nhật Bản khó có thể nhận các khoản nợ của chính phủ Trung Quốc với tốc độ nhanh.

Vào cuối tháng 9, các quỹ đại chúng ở Nhật Bản đã nắm giữ 6,9 tỷ Yên trái phiếu bằng đồng nhân dân tệ, 0,08% tổng số trái phiếu ngoại tệ nắm giữ của họ, theo dữ liệu mới nhất từ ​​Hiệp hội Ủy thác Đầu tư Nhật Bản. Con số đó so với khoản đầu tư 4,04 tỷ Yên vào trái phiếu bằng đô la Mỹ, 1,67 tỷ Yên vào trái phiếu bằng đồng euro và 868,6 tỷ Yên vào trái phiếu bằng đô la Úc.

* Ignites Asia là một dịch vụ tin tức được xuất bản bởi Chuyên gia FT dành cho các chuyên gia làm việc trong ngành quản lý tài sản. Nó bao gồm mọi thứ, từ việc ra mắt sản phẩm mới đến các quy định và xu hướng của ngành. Thử nghiệm và đăng ký có sẵn tại ignitesasia.com.

Bấm vào đây để truy cập Trung tâm ETF

Advertisement

Tiếp tục đọc

Kinh doanh

“Vua địa đạo” Đèo Cả tăng vốn gấp đôi

Được phát hành

on

Qua

Đại hội đồng cổ đông của CTCP Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả (HHV) đã quyết định tăng vốn đăng ký vào năm 2022 lên 5.347 tỷ đồng, tức gấp đôi hiện tại.

Phương án tăng vốn dự kiến ​​được thực hiện thông qua việc phát hành 267 triệu cổ phiếu ưu đãi cho cổ đông hiện hữu, với tổng giá trị hơn 2.673 tỷ đồng.

Ban giám đốc công ty vẫn chưa xác định giá phát hành, nhưng dự kiến ​​sẽ không thấp hơn mệnh giá. Giá giao dịch HHV trên sàn chứng khoán nằm trong khoảng 20.000-21.000 đồng.

Theo ông Hồ Minh Hoàng, Chủ tịch Hội đồng quản trị HHV, HHV có kế hoạch tăng vốn đầu tư vào các dự án sắp tới như đường cao tốc Cam Lâm – Vĩnh Hảo, đường cao tốc Trung Lương – Mỹ Thuận, đường Đồng Đăng – Trà Linh. Dự án bất động sản. Tổng vốn đầu tư của các dự án này gần 400 tỷ đồng. Về huy động vốn nhà đầu tư, HHV đã thí điểm phát hành trái phiếu doanh nghiệp, điều này sẽ giảm sự phụ thuộc vào nguồn vốn vay từ các tổ chức tín dụng hiện có.

Advertisement

HHV là nhà đầu tư các dự án hạ tầng đường bộ lớn và trọng điểm trên cả nước như hầm Đèo Cả, hầm Cổ Mã, hầm Cù Mông, hầm Hải Vân, hầm Phước Tượng-Phú Gia, cao tốc Bắc Giang-Lạng Sơn, chỉnh trang đoạn 1 của Quốc lộ đi qua tỉnh Khánh Hòa … Các dự án này có đặc điểm tổng mức đầu tư lớn (từ vài nghìn đến hàng chục nghìn đồng). Trong đó, vốn chủ sở hữu chỉ chiếm khoảng 20% ​​tổng vốn đầu tư, còn lại là nguồn vốn huy động khác, bao gồm cả vốn vay.

Ông Hồ Minh Hoàng khẳng định, mặc dù nguồn vốn đầu tư của dự án rất lớn nhưng nguồn vốn vay của doanh nghiệp rất minh bạch, không có nợ quá hạn đối với tổ chức tín dụng. Vốn chủ sở hữu thường chiếm 30% dư nợ, chứng tỏ HHV có khả năng tài chính tốt.

Đại hội đồng cổ đông cũng thông qua doanh thu hợp nhất 1.285 tỷ đồng và lợi nhuận năm 2021 là 216 tỷ đồng. Kết thúc quý III, doanh thu hoạt động kinh doanh của công ty đạt 1.245 tỷ đồng (hoàn thành 96%), lợi nhuận sau thuế vượt 218 tỷ đồng, vượt kế hoạch năm.

HHV đã nâng kế hoạch doanh thu năm nay lên 200 tỷ đồng (tăng 65% so với kế hoạch ban đầu), kế hoạch lợi nhuận sau thuế được nâng lên 283 tỷ đồng (tăng 76%).

Được mệnh danh là “vua đường hầm”, 10 năm qua, Công ty TNHH Đầu tư Hạ tầng Giao thông Deoka đã tham gia xây dựng hơn 22 km hầm đường bộ, 275 km đường bộ và quốc lộ, 6 cây cầu. Và quản lý 7 trạm thu phí trên cả nước.

Advertisement

.

Tiếp tục đọc

Kinh doanh

Các hàng hậu Brexit gửi tâm trạng bồn chồn qua khu vực tài chính Vương quốc Anh

Được phát hành

on

Qua

Chào buổi sáng và chào mừng đến với Europe Express.

Người Pháp-Anh hàng câu cá có thể phần nào bình tĩnh lại, với Bộ trưởng Brexit của Vương quốc Anh David Frost ở Paris hôm nay để nói chuyện với các quan chức ở đó trước khi đến Brussels cho một vòng đàm phán mới về giao thức Bắc Ireland. Chúng tôi sẽ đi sâu vào cuộc họp và những gì được mong đợi.

Nhưng trước tiên, chúng tôi sẽ mang đến cho bạn quan điểm của quan chức cấp cao của Thành phố Luân Đôn phụ trách các dịch vụ tài chính và bà lo ngại rằng mối quan hệ đang bị xói mòn có thể có tác động tiêu cực đến các quyết định đang chờ xử lý của Ủy ban châu Âu về việc cấp cho các tổ chức tài chính của Anh cái gọi là “sự tương đương” cho phép họ hoạt động trên lục địa này.

Và với cuộc bầu cử ở Pháp đang diễn ra nhanh chóng, chúng ta sẽ khám phá lý do tại sao chính phủ lại tấn công ngoại giao chống lại một chiến dịch truyền thông xã hội nhắm vào ngôn từ kích động thù địch mô tả phụ nữ đội khăn trùm đầu.

Advertisement

Bài viết này là phiên bản tại chỗ của bản tin Europe Express của chúng tôi. Đăng ký tại đây để nhận bản tin được gửi thẳng đến hộp thư đến của bạn vào mỗi buổi sáng các ngày trong tuần

Lo lắng về tài chính

Trong số nhiều ngành đang lo lắng khi quan hệ EU-Vương quốc Anh xấu đi nhanh chóng là dịch vụ tài chính, Sam Fleming viết ở Brussels.

Tài chính đã gặt hái được một thu hoạch ít ỏi nổi tiếng từ Hiệp định Thương mại và Hợp tác được tạo ra vào cuối năm ngoái, giành được một chương thoáng qua trong thỏa thuận thương mại nhưng không gì so sánh được với quyền tiếp cận thị trường đơn lẻ được đảm bảo mà các công ty dịch vụ tài chính của Anh từng được hưởng.

Advertisement

Điều trớ trêu của các cuộc đàm phán dẫn đến thỏa thuận vào tháng 12 năm 2020 không nằm ở Thành phố London: hai bên dành nhiều thời gian hơn để mặc cả nghề cá hơn là tài chính, mặc dù chỉ có khoảng 12.000 ngư dân ở Anh vào năm 2019 và khu vực này chiếm một phần nhỏ nhất trong sản lượng kinh tế của đất nước.

Kể từ đó, sự thiếu hụt của việc cung cấp các dịch vụ tài chính chỉ được nhấn mạnh thêm khi EU từ chối đưa ra các quyết định “tương đương” hoặc tiếp cận thị trường cho các phân khúc chính của khu vực Vương quốc Anh.

Mối quan hệ rộng lớn hơn giữa EU và Vương quốc Anh đang trên đà trở nên tồi tệ hơn đáng kể.

Lord David Frost, Bộ trưởng Brexit của Vương quốc Anh, đã công khai chuẩn bị cơ sở để kích hoạt Điều 16 của Nghị định thư về thỏa thuận rút tiền của Vương quốc Anh, trong nỗ lực đình chỉ một phần lớn các thỏa thuận thương mại giữa Vương quốc Anh và Bắc Ireland.

Các nước thành viên EU đang chuẩn bị một đòn trả đũa cứng rắn nếu Anh đi theo con đường đó, làm dấy lên lo ngại về sự gián đoạn lớn đối với quan hệ kinh tế giữa hai bên.

Advertisement

Các bộ phận khác của nền kinh tế Vương quốc Anh và EU cũng có thể bị ảnh hưởng nặng nề hơn nhiều so với các dịch vụ tài chính trong một kịch bản như vậy, do các bộ phận dịch vụ tài chính của TCA đã mỏng như thế nào.

Chủ tịch ủy ban chính sách và nguồn lực của Tổng công ty Thành phố Luân Đôn, Catherine McGuinness © AFP / Getty Images

Nhưng Catherine McGuinness, người đứng đầu ủy ban chính sách và nguồn lực của Tổng công ty Thành phố Luân Đôn, nơi giám sát khu tài chính, nói với Europe Express trong chuyến thăm Brussels vào tuần trước rằng cô ấy lo lắng trước những gì mình nhìn thấy.

Bà nói: “Nó khiến chúng tôi lo ngại rằng nhiệt độ chính trị đang tăng lên, bởi vì chúng tôi phải tạo dựng một mối quan hệ mới, tích cực với các nước láng giềng và đối tác thương mại thân thiết nhất của mình”.

Ví dụ, EU và Vương quốc Anh có thể tham gia vào một cuộc đối thoại quy định gần nhất có thể với điều kiện các lĩnh vực tài chính của họ được tích hợp sâu rộng đến mức nào, nhưng thay vào đó, một biên bản ghi nhớ đã lên kế hoạch về hợp tác quy định vẫn chưa được ký kết – một thiệt hại được thừa nhận của các mối quan hệ ngày càng căng thẳng hơn bao giờ hết. giữa hai bên. Viễn cảnh về việc MoU được ký kết dường như còn xa vời hơn bao giờ hết.

Câu hỏi cấp bách nhất mà các dịch vụ tài chính phải đối mặt là liệu Ủy ban châu Âu có gia hạn giấy phép cho phép các ngân hàng châu Âu thực hiện các giao dịch trị giá hàng tỷ USD tại London cho đến giữa năm sau hay không. Ở đây ít nhất các chủ ngân hàng lạc quan hơn.

Advertisement

Mairead McGuinness, ủy viên dịch vụ tài chính của EU, đã nói với FT vào tháng trước rằng ủy ban sẽ tránh sự bất ổn của thị trường hoặc bất kỳ “bờ vực” nào, theo cách nói gợi ý cho nhiều người trong ngành rằng một sự gia hạn có thể sắp diễn ra.

McGuinness khẳng định trong cuộc phỏng vấn đó rằng khối không tìm cách lôi kéo các dịch vụ tài chính vào cuộc tranh chấp rộng lớn hơn về Bắc Ireland và thỏa thuận rút tiền của Vương quốc Anh, nói rằng Brussels không sử dụng các dịch vụ tài chính “như một phản ứng”.

“Nhưng sau đó,” ủy viên nói thêm, “chúng tôi không biết chính xác Vương quốc Anh sẽ làm gì tiếp theo.”

Chart du jour: Các nhà tài trợ khí hậu

Bạn đang xem ảnh chụp nhanh của một đồ họa tương tác. Điều này rất có thể do ở chế độ ngoại tuyến hoặc JavaScript bị tắt trong trình duyệt của bạn.

Advertisement

Vào năm 2009, các quốc gia giàu có hứa rằng họ sẽ gửi ít nhất 100 tỷ đô la mỗi năm tài chính khí hậu cho các quốc gia nghèo hơn vào năm 2020. Nhưng tuần trước, trước thềm COP26, các nước tài trợ thừa nhận rằng họ đã bỏ lỡ mục tiêu đó vào năm 2020. Giờ đây, họ hy vọng sẽ đạt được mục tiêu đó. vào năm 2022 hoặc 2023, chậm hơn nhiều năm so với kế hoạch. (Thêm ở đây)

Cá biết nói

Đôi mắt của nhiều ngư dân Pháp sẽ hướng về nội địa Paris hôm nay khi các bộ trưởng gặp nhau lần đầu tiên để giải quyết tranh chấp đánh bắt cá Anh-Pháp, viết Andy Bounds ở Brussels. (Clément Beaune, Bộ trưởng phụ trách các vấn đề châu Âu của Pháp, đang tiếp đón Lord David Frost, bộ trưởng Brexit của Vương quốc Anh.)

Advertisement

Trong khi đó, một tàu đánh cá của Scotland bị hiến binh Pháp bắt giữ vào tuần trước vì nghi ngờ đánh bắt bất hợp pháp và đưa đến Le Havre đã được một thẩm phán trả tự do vào ngày hôm qua. Paris cho biết tàu hút sò không có giấy phép. Tòa án phán quyết rằng thuyền có thể rời bến và không phải đặt cọc.

Việc bắt giữ con tàu là một phần trong hành động trả đũa của Pháp đối với những gì họ tin rằng Anh đã từ chối một cách không công bằng các tàu thuyền của Pháp tiếp cận vùng biển của mình theo thỏa thuận thương mại Brexit. Hiệp định Thương mại và Hợp tác cho biết các ngư dân Pháp phải chứng minh họ đã đánh bắt ở vùng biển đó trước hoặc trong năm 2016, khi cuộc trưng cầu Brexit diễn ra.

Pháp đe dọa tăng cường kiểm tra hàng hóa của Anh và lệnh cấm tàu ​​thuyền của nước này cập cảng hải sản của Pháp vào tuần trước, chỉ đình chỉ hành động sau khi các cuộc đàm phán bắt đầu.

Ủy ban Châu Âu đóng vai trò trung gian, đã đóng vai trò sàng lọc đơn xin cấp giấy phép của những người bỏ qua. Tuần trước, họ đã thuyết phục Paris từ bỏ 17 trong số 46 đơn đăng ký để đánh bắt cá ở vùng biển cách bờ biển Vương quốc Anh từ 6 đến 12 hải lý.

Beaune, người đứng đầu cuộc phụ trách vào tuần trước, kể từ đó đã giảm bớt lời hùng biện của mình nhưng cho biết Vương quốc Anh và Jersey đã từ chối gần một nửa số thuyền nộp đơn.

Advertisement

London cho biết họ đã cấp giấy phép cho gần 1.700 tàu EU, 98% tổng số đơn đăng ký, kể từ ngày 31 tháng 12.

Một điều mà nó sẽ không làm, nó nói, là thay đổi các yêu cầu cần thiết để có được giấy phép. Người phát ngôn của chính phủ Vương quốc Anh cho biết: “Chúng tôi vẫn tự tin rằng chúng tôi đang thực thi các quy tắc như đã đề ra. “Chúng tôi đã thực hiện một số bước để hỗ trợ đội tàu đánh cá Pháp cung cấp bằng chứng cần thiết”.

Các nhà ngoại giao của Vương quốc Anh cho biết họ thậm chí đã mua dữ liệu thương mại để cố gắng xác thực tuyên bố của các tàu mà họ đang ở trong vùng biển của Vương quốc Anh.

Mười bốn chiếc thuyền vẫn đang tìm kiếm giấy phép cho khu vực dài 6 đến 12 dặm, sau khi 17 chiếc đã rút lại vì thiếu bằng chứng.

Các cuộc đàm phán càng kéo dài càng khiến vấn đề nhức nhối hơn, với hy vọng rằng căng thẳng sẽ giảm bớt.

Advertisement

Lưỡng đảng hủy bỏ văn hóa

Những hoang mang về đạo đức về “văn hóa hủy bỏ” thường nhắm vào các nhà hoạt động công bằng xã hội cánh tả và được khuấy động bởi những người theo chủ nghĩa dân túy cứng rắn ở châu Âu. Tuy nhiên, ở một số khu vực của EU, văn hóa hủy bỏ là một hoạt động lưỡng đảng hơn, Mehreen Khan viết ở Brussels.

Tiếng nói từ cả phe cực hữu và cánh tả của EU đã vui mừng hôm qua khi Hội đồng châu Âu có trụ sở tại Strasbourg xóa một video trên mạng xã hội về chiến dịch chống lại lời nói căm thù sau cuộc chính biến ở Pháp.

Đoạn video dài 27 giây cho thấy những người phụ nữ trùm khăn kín đầu và không có khẩu hiệu bao gồm “vẻ đẹp là sự đa dạng cũng như tự do trong khăn trùm đầu”.

Sự đại diện của chiếc khăn trùm đầu đã gây ra sự phẫn nộ trên mạng từ những người cực hữu, cánh tả và những người theo chủ nghĩa tự do của Pháp về việc quảng cáo khăn trùm đầu. Hôm thứ Ba, Bộ trưởng Chính phủ Pháp Sarah El Haïry nói với kênh truyền hình LCI rằng chính phủ đã sử dụng “các kênh ngoại giao” của mình để yêu cầu gỡ video xuống.

Advertisement

“Đó là một chiến dịch khiến tôi vô cùng kinh ngạc. Chúng tôi muốn thu hồi hoàn toàn và không phổ biến chiến dịch này trên trang web cũng như trên mạng xã hội, ”El Haïry nói với đài phát thanh Pháp hôm qua.

Các Hội đồng Châu Âu (không nên nhầm lẫn với hội đồng bộ trưởng của EU hoặc Hội đồng châu Âu bao gồm các nguyên thủ quốc gia và chính phủ của khối) tự gọi mình là tổ chức nhân quyền hàng đầu của châu Âu với các thành viên bao gồm EU và 20 quốc gia khác. Hôm qua, cơ quan cho biết họ đã xóa video “trong khi chúng tôi phản ánh về một bản trình bày tốt hơn về dự án này”.

Hội đồng châu Âu cho biết: “Các tweet phản ánh các tuyên bố của những người tham gia cá nhân tại một trong các hội thảo của dự án và không đại diện cho quan điểm của Hội đồng châu Âu hoặc tổng thư ký của nó.

Khi được hỏi trực tiếp về bình luận của bộ trưởng Pháp, tổ chức này từ chối bình luận.

Sự giận dữ đối với sự đại diện của chiếc khăn trùm đầu phù hợp với một mô hình khiếu nại rộng rãi hơn của chính phủ Pháp. Đầu năm nay, Bộ trưởng Nội vụ Gérald Darmanin đã không thành công khi yêu cầu Ủy ban châu Âu loại bỏ tài trợ từ một tổ chức từ thiện về quyền phụ nữ ở Grenoble – một số người trong số họ đội khăn trùm đầu – vì “quảng bá” luật sharia. En Marche cầm quyền của Emmanuel Macron cũng cấm một phụ nữ tham gia tranh cử vào đảng vào tháng 5 bởi vì cô ấy đã đội khăn trùm đầu.

Advertisement

Esther Major từ tổ chức nhân quyền Amnesty cho biết: “Phụ nữ có quyền tự do ngôn luận và tôn giáo, bao gồm quyền chọn những gì họ muốn mặc bao gồm cả quyền chọn đeo khăn trùm đầu”, Esther Major từ tổ chức nhân quyền Amnesty cho biết.

“Những tranh cãi xung quanh chiến dịch này, nhằm mục đích chống lại sự kỳ thị và lời nói căm thù mà một số phụ nữ phải chịu đựng, có lẽ cho thấy những chiến dịch như vậy cần thiết đến mức nào.”

Xem gì hôm nay

  1. COP26 tiếp tục ở Glasgow

  2. Bộ trưởng Brexit của Vương quốc Anh David Frost gặp Bộ trưởng Châu Âu của Pháp Clément Beaune

Đáng chú ý, có thể báo giá

  • Hàng hậu vệ của Ba Lan: Warsaw đang có kế hoạch đại tu triệt để hơn nữa Tòa án tối cao và các bộ phận khác trong hệ thống tư pháp của mình sau khi bị tòa án cấp cao nhất của EU tuyên bố và yêu cầu trả 1 triệu euro mỗi ngày nếu không tuân thủ lệnh của mình.

  • Các hạn chế của Benelux: Chính phủ Hà Lan đã giới thiệu lại việc đeo khẩu trang ở nơi công cộng và chứng nhận vắc-xin, như một phần trong nỗ lực hạn chế tốc độ lây nhiễm mới nhanh nhất kể từ tháng Bảy. Động thái này diễn ra sau khi các biện pháp mới được áp dụng ở Bỉ.

  • Trở lại màu đen: Lufthansa đã vượt quá kỳ vọng vào ngày hôm qua và công bố lợi nhuận hàng quý lần đầu tiên kể từ đại dịch, vì du lịch sau đại dịch đã tăng trở lại. Trong quý trước, hãng hàng không đã lỗ hơn 950 triệu euro.

Diễn đàn Công nghệ & Chính trị 2021

Tham gia với chúng tôi hợp tác với ETNO cho Diễn đàn Công nghệ & Chính trị của chúng tôi vào ngày 29 tháng 11 khi các CEO trong ngành, các nhà hoạch định chính sách và các nhà đầu tư sẽ tập hợp để tranh luận về vở kịch công nghệ xuyên Đại Tây Dương mới, thách thức đầu tư cơ sở hạ tầng, động lực thống trị thị trường kỹ thuật số, công nghệ cho sự bền vững và vai trò của dịch vụ đám mây và dữ liệu. Đăng ký miễn phí cho thẻ kỹ thuật số của bạn ngày hôm nay.

Bản tin được đề xuất cho bạn

Advertisement

Anh sau Brexit – Luôn cập nhật những phát triển mới nhất khi nền kinh tế Vương quốc Anh thích nghi với cuộc sống bên ngoài EU. Đăng ký ở đây

Tiền đạo đức – Bản tin không thể bỏ qua của chúng tôi về kinh doanh có trách nhiệm với xã hội, tài chính bền vững và hơn thế nữa. Đăng ký ở đây

Bạn có thích Europe Express? Đăng ký tại đây để nó được gửi thẳng đến hộp thư đến của bạn vào mỗi ngày làm việc lúc 7 giờ sáng theo giờ CET. Hãy cho chúng tôi biết suy nghĩ của bạn, chúng tôi muốn nghe ý kiến ​​của bạn: [email protected].

Nhóm Europe Express ngày nay: [email protected], [email protected], [email protected], [email protected]. Theo dõi chúng tối trên Twitter: @ Sam1Fleming, @AndyBounds, @MehreenKhn, @valinapop.

Advertisement

Tiếp tục đọc

Xu hướng